令吉續升值至4.2120 仍是最遭低估貨幣

我國經濟成長穩健，令吉今年來雖升值不少，但仍是處於低水平。

報導：葉愛雲

（吉隆坡7日訊）令吉兌美元今日持續強升至新高水平報4.2120；我國經濟超出預期、通脹漸回緩，令吉更是處於邁向5年來首度錄得升值的良好軌道，國行正開始坐享甜頭。

但“彭博社”指出，按照實質有效匯率（REER），令吉仍然是最遭低估的新興市場貨幣，不但遠低於歷史平均水平，並且接近1997年的水平。

國家銀行官網匯率報價顯示，截至中午12時，令吉兌美元報4.2180，較昨日閉市4.2430升值0.59%，同時刷新近10個月來新高；至閉市，令吉兌美元報4.2120，較昨日升值0.74%

令吉兌美元今年來已成長逾6.5%，去年12月30日閉市，令吉兌美元掛4.4875；當前令吉兌美元則較一個月前升值1.7%，比一年前還要低3%，去年9月6日報4.0840。

“彭博社”報導，國行目前正坐享“甜頭”（Sweet Spot），隨著通脹趨向溫和，經濟增長勢頭正加強，令吉將有機會5年來首次實現年度增長。

今年或錄得年度增長

但渣打銀行駐新加坡外匯策略師迪亞德威斯在報告中指出，外國投資者當前的整體持倉量仍然非常低，況且令吉目前受益於大馬與全球供應鏈中的緊密聯系，出口總量保持強勁。

大馬銀行研究指出今日透過一份報告指出，當前美元仍然非常動盪，因為美國當前政治局勢緊張，加上令吉目前有強勁出口數據作後盾，因此看好令吉，並預計令吉兌美元將可介於4.1831支撐水平中交易，阻力水平則是4.2526。

無法再依賴私人消費投資是未來成長動力

雙威大學商業學校經濟學教授姚金龍博士回應《中國報》指出，我國經濟成長目前是與全球經濟成長同步，許多國家目前也正在擴張的步伐，只要全球持續增長便會對國內市場產生溢出效應。

但他強調，我國已無法依賴私人消費推動經濟成長，因為我國家庭債務已到了頂限，國人已沒太多余額可用於消費，因此接下來，政府需要刺激投資信心，營造更好的國內投資氛圍，以推動經濟增長。

無論如何，他說，我國經濟仍然面對風險，外圍風險包括中國經濟放緩料影響我國出口、先進國家更快速正常化利率步伐，導致資本從我國金融市場流出，進而破壞我國金融市場的穩定，及當前油價仍然非常波動。

另外，他說，我國面對的國內隱憂是家庭債務仍舊偏高，及收入與支出不成正比。

國行維持3%隔夜政策利率

國家銀行貨幣政策委員會（MPC）如市場預期維持3%隔夜政策利率，稱今年經濟增速將強過預期。

國行週四（7日）發佈文告指出，當前貨幣政策仍然寬鬆，該委員會將繼續評估國內經濟增長和通脹前景的風險平衡。

“在更堅挺的國內活動和出口驅動下，大馬經濟在2017年次季取得較高成長率。展望未來，（我國）增長前景將在更加積極的全球增長前景，及外圍對國內經濟的更強溢出效應下持續下去。”

國行指出，內需仍是關鍵成長動力，受到收入和整體勞工市場條件改善、新的和正在進行的基礎建設項目，及製造業和服務業企業持續性的資本投資的支持。

“整體而言，2017年成長率將強過預期。”

另外，由於本地汽油價格下滑，7月整體通脹率也放緩至3.2%，國行預期在全球成本因素影響較小的情況下，未來整體通脹率將放緩。而核心通脹率則將受穩定的內需支撐，但預期仍受到控制。

國行還提到，令吉現已走強，能更好的反映出經濟基本面。

“金融機構繼續以資本和流動資金的強力緩衝營運著，銀行系統流動性依然充足。 ”

雖僅特定領域成長大環境欣欣向榮仍可持續

近來我國各項經濟數據表現強勁，包括今年次季國內生產總值按年成長5.8%，優於市場預期、7月出口按年勁升31%、加上我國外儲持續企穩千億美元水平以上，整體呈現一片欣欣向榮的景像。到底上述榮景能否持續？

英特太平洋證券研究分析主管馮廷秀針對《中國報》提問時指出，我國是一個以出口為導向的國家，當前令吉相比其他國家貨幣略遜色，都有助刺激出口表現，同時提高我國競爭優勢，因此經濟整體成長是可持續性（sustainable）的。

他說，我國的經濟成長其實並不平均，因為成長只局限在特定領域，如與出口相關的行業或獲政府支持推動的基礎建設及建築領域，但他強調，並非每個在建築領域的業者都賺錢，有者也面對不良貸款率（NPL）問題。

據國行資料顯示，我國今年次季的私人消費按年7.1%強勁增長，主要因為就業率及收入增加所帶動，而且當季消費情緒改善也有助促進家庭消費增加。

馮廷秀指出，今年次季私人消費會錄得強勁增長是因為去年的開齋節佳日落在第3季（7月份），而今年開齋節落在次季（6月份），在去年較低的比較基準（low base）下，今年次季表現自然強勁，在利好消失後，今年第3季的私人消費成長率因此已預見將非常低。

另外，馮廷秀指出，他發現了一個非常有趣的現象，即是我國7月份貨幣供應量M1賬戶按年出現雙位數增長，達到10.9%，而政府在國內銀行賬戶的現金及定存按年也大漲44.5%至238億令吉。

“同時，主要由國內個人所持有的定存及儲蓄賬戶按年則幾乎是零成長，達7137億令吉；這反映國人手上的錢並沒有增加。”

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